Un reporte reciente publicado en sammantics.com por George Samman y Andrew Masanto, titulado «Situación para las Stablecoins en 2019«, detalla el origen de los sistemas monetarios y plantea un argumento de por qué las monedas estables representan la evolución natural de hacia dónde se dirigirá el dinero. Samman es experto en blockchain y criptomonedas, mientras que Masanto es especialista en mercadeo y estrategias empresariales.
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para conservar un valor estable. La estabilidad de precios de esta categoría de monedas virtuales se puede lograr mediante su vinculación con la moneda fiduciaria, una cesta de criptomonedas u otros activos como los metales preciosos.
Estos nuevos tokens respaldados por activos tienen el potencial de convertirse en una clase de activos multimillonarios y podrían ser la respuesta a una de las principales piedras de tranca que impide la adopción generalizada de las criptos como moneda y refugio de valor, algo que no depende de la habilidad de ningún programador: la volatilidad.
Como explica Samman en “Situación para las Stablecoins en 2019: Exageración vs. Realidad en la carrera por el dinero digital global y estable”:
«Las stablecoins crean conexiones entre el mundo heredado y la cadena de bloques. Por lo tanto, la razón de ser de las stablecoins es mitigar y resolver la volatilidad de los precios, que ha caracterizado de forma generalizada las criptomonedas al intentar conservar otras características de Bitcoin, como el flujo libre de capital y la resistencia a la censura «.
Cuatro categorías de stablecoins
En la actualidad, hay cuatro tipos de stablecoins disponibles en el mercado: las que están respaldadas por dinero tradicional, las ligadas a activos físicos, monedas estables asociadas a cestas de criptomonedas y las que no presentan colateral o garantía.
Según el informe, los tipos más comunes de criptomonedas estables son las vinculadas al dinero tradicional como el dólar norteamericano. Entre las mejor conocidas se encuentra Tether (USDT), que tiene una capitalización de mercado de alrededor de US$ 1,7 mil millones.
Otras monedas virtuales vinculadas con el dólar de los EE.UU. incluyen a la cripto estable USD Coin (USDC), patrocinada por Coinbase, True USD (TUSD) y el Gemini Dollar (GUSD), un token ERC20 lanzado por el intercambio de los hermanos Winklevoss en septiembre de 2018. Estas monedas pertenecen a las primeras 50 mejores criptos según su capitalización de mercado.
Las monedas digitales estables también pueden estar vinculadas con activos físicos como el oro. Un ejemplo de un token como los descritos sería el Digix Gold Token (DGX), que permite a los inversores comprar oro digitalizado en forma de un token cuyo precio va amarrado al de un gramo de oro.
También tenemos monedas estables que se hallan colateralizadas por otras criptos, esto es que utilizan criptoactivos como garantía de deuda para suavizar la volatilidad de los precios. Dai (DAI), lanzado por MakerDAO, por ejemplo, es una stablecoin respaldada por activos y completamente descentralizada que mantiene su valor gracias al uso de contratos inteligentes que consideran los cambios en la dinámica del mercado, respondiendo mediante la compra y venta de criptomonedas combinadas como ether (ETH) y el token Maker (MKR).
Por último, también hay stablecoins sin garantía, también conocidas como criptomonedas estables algorítmicas, que reducen y expanden el suministro disponible automáticamente para mantener su valor en US$ 1. Ampleforth y Kowala serían buenos ejemplos de proyectos de monedas digitales estables sin colateral.
Las stablecoins tampoco son el paraíso de las criptos
Si bien las monedas estables parecen resolver el tema de la volatilidad, tampoco están libres de una serie de riesgos e inconvenientes.
Las monedas estables respaldadas por el dinero tradicional están sujetas a las consecuencias de las decisiones en política monetaria de un banco central y, por lo tanto, niegan el valor agregado de las monedas digitales descentralizadas. Además, para generar confianza, se deben realizar auditorías para demostrar que la moneda digital está respaldada por las tenencias de efectivo en moneda fíat. A la par de esto, las cuentas donde reposan los fondos de garantía podrían verse afectadas de igual manera por acciones gubernamentales.
Las monedas virtuales estables respaldadas por activos físicos también requieren un alto nivel de confianza a través de auditorías para garantizar que los activos se retienen para respaldar la moneda. El riesgo de la intervención del gobierno en operaciones centralizadas, como las monedas con respaldo de oro, también es una preocupación para este tipo de monedas estables.
Las estables cripto-colateralizadas tienen que tratar con la volatilidad de los criptoactivos en su proceso de gestión de garantías, lo que, en casos extremos, podría llevar a una falla de la moneda para mantener su paridad.
Finalmente, las monedas sin garantía se construyen sobre recientes conceptos técnicos y financieros que están por demostrar aún la efectividad de su aplicación. Estas monedas son más susceptibles a las fluctuaciones del mercado y podrían perder su estabilidad de precios en tiempos de extrema volatilidad.
El Santo Cripto Grial de la estabilidad
Samman identifica en su informe que «las mayores barreras para la adopción de las criptomonedas como medio de intercambio y como reserva de valor son la volatilidad de los precios debido a la especulación y la falta de ventajas percibidas sobre los sistemas de pago tradicionales […]».
La razón principal por la que Bitcoin (BTC) sólo ha alcanzado adopción en parte como un activo de inversión, pero no como una moneda de uso corriente, es su propensión a cambios bruscos de precio. Las empresas que aceptan Bitcoin como método de pago generalmente lo convierten inmediatamente en moneda fíat mediante de una plataforma comercial de pago como BitPay.
El fundador del proyecto de criptomoneda estable MakerDAO, Rune Christensen, afirma:
«[Stablecoins] son el primer paso antes de que realmente veas que algo más interesante esté sucediendo. Yo diría que la razón por la cual el mundo de blockchain es tan ‘vaporoso’ […] es básicamente porque no puedes hacer negocios en un entorno inestable«.
Si los proyectos de stablecoin logran superar sus desafíos y pueden generar suficiente confianza dentro de la comunidad de criptomonedas y las industrias comerciales, podrían convertirse en un método de pago estándar a nivel global. Los beneficios de los pagos digitales sin fronteras, seguros y de bajo costo que cualquier persona con una conexión a Internet puede realizar tiene el potencial de atraer a millones si no miles de millones de usuarios en el futuro.
Además, si las monedas estables algorítmicas no garantizadas logran resistir el paso del tiempo, esto podría iniciar una nueva era de dinero que ya no es dictada por los gobiernos y sus bancos centrales.
Samman concluye su informe diciendo:
«Nuestro actual sistema monetario nos ha conducido a un nivel global de inestabilidad de precios e inflación, y las criptomonedas pueden convertirse en una repetición de lo que durante mucho tiempo ha sido un estado menos que ideal. Las stablecoins ofrecen un importante paso evolutivo en los crecientes campos de monedas virtuales y blockchain para enfrentar este desafío «.
A manera de advertencia, el documento agrega:
«El dinero emitido y creado exclusivamente por los gobiernos comenzará a probarse a medida que surjan monedas y sistemas de dinero competitivos que están diseñados para hacer que el dinero sea programáticamente estable y dé inicio a una nueva era de financiamiento descentralizado«.
