El volumen en el comercio de futuros de bitcoin ha estado aumentando constantemente desde que tanto CME Group como CBOE Global Markets lanzaron sus contratos de futuros en diciembre y cuando los precios en las operaciones físicas del activo digital se estabilizaron.
El pasado 5 de julio el volumen en el CME Group aumentó exponencialmente a 6.739 contratos, equivalentes a US$ 220 millones. El volumen diario promedio es típicamente de 2.800 contratos.
Este aumento en el volumen fue inusual y el segundo más alto experimentado por el CME, pero no hubo una razón aparente para la subida, ya que los precios del bitcoin no habían mostrado, hasta el momento, un incremento significativo que la justificara, dijo Mati Greenspan, analista senior de mercado de eToro, una plataforma inversión social con sede en Tel Aviv. El 25 de abril, CME Group había reportado 11.202 contratos de futuros de BTC.
Los contratos de futuros para bitcoin fueron lanzados por CME Group y CBOE en diciembre pasado a medida que aumentaba el interés en la criptomoneda y los inversores institucionales buscaban un método para cubrir su riesgo. El primer contrato de futuros de bitcoin fue lanzado por CBOE y la negociación comenzó el 10 de diciembre como XBT, que es un contrato de futuros en efectivo denominado en dólares estadounidenses basado en el precio de subasta de bitcoin en el mercado de divisas digital Gemini.
Una semana después, CME Group comenzó a negociar su primer contrato de futuros de bitcoin, basado en la Tasa de Referencia Bitcoin (BRR) del CME para este tipo de instrumentos, que agrega la actividad de comercio de bitcoins en los principales intercambios spot de la moneda entre las 3 p.m. y 4 p.m., hora de Londres.
«Vemos un crecimiento continuo tanto en términos del volumen diario promedio como del interés abierto», dijo Tim McCourt, jefe global de productos de renta variable e inversiones alternativas del CME Group, una bolsa de derivados con sede en Chicago. «El volumen ha aumentado constantemente en comparación con cuando se lanzó por primera vez en diciembre. Este no es un producto unilateral, porque tenemos tanto oferta como demanda», declaró McCourt.
Negociar contratos de futuros en comparación con el «mercado spot» de bitcoin puede ser una ventaja para los operadores, ya que es un activo eficiente para cubrir el precio de este activo digital a medida que sube y baja, afirma.
En la opinión del ejecutivo «la demanda de los clientes es fuerte, porque la relación entre los mercados de futuros y de efectivo tiene una estrecha base de distribución».
El mercado de criptomonedas, que consta de bitcoin y otras monedas virtuales como ethereum, ripple, litecoin y monero, se enfrentó a una volatilidad extrema y ha perdido, por lo menos, US$ 350 mil millones en valor en lo que va de año debido a las acciones de los reguladores y el hacking. Perder miles de millones de dólares en capitalización bursátil para las criptomonedas no es inusual. En diciembre, el bitcoin alcanzó un máximo de US$ 20.000, desplomándose luego a US$ 8.500 a mediados de marzo, incluso a menos en los meses posteriores. Ahora, su precio ronda los US$ 6.900.
Los futuros de bitcoin están atrayendo a inversores de todo el mundo, de los cuales, cerca del 30 por ciento viven fuera de Estados Unidos, un 14 por ciento de de cuales provienen de Asia y un 17 por ciento de Europa, en función de la participación y el volumen diario hasta la fecha, dice McCourt. La medición mensual del volumen promedio diario de los contratos llegó a un máximo de 4.000 contratos en mayo.
«Este es un grupo único de liquidez y el riesgo se transfiere», dice. «Esta es una herramienta eficiente para el descubrimiento de precios. Existen múltiples estrategias para la gestión de riesgos que son útiles para los inversores que buscan un margen de oferta y demanda ajustado».
Según Andrew Wilkinson, analista jefe de mercado en Interactive Brokers Group, un bróker electrónico global de Greenwich, Connecticut, el contrato de futuros de bitcoin es más estable, ya que los inversores tienen mayor liquidez porque está respaldado por una bolsa.
«Comparado con el mercado spot, el mercado de futuros de bitcoin tiene menos volatilidad y es un poco más organizado», dice. «El lujo del mercado de futuros es que puedes aprovechar los movimientos de precios y hay una mejor transparencia de los mismos».
Una de las mayores desventajas de la negociación de futuros es que el mercado puede carecer tanto de liquidez como de entusiasmo, y los inversores no tienen la opción de salir de una posición larga cuando los precios bajan, dice Wilkinson. Los contratos de CBOE están mejor diseñados, porque tienen un valor por unidad más pequeño, lo que resulta en un requisito de margen más bajo.
Gran parte del fervor original del comercio de futuros de bitcoins ha disminuido, pero «cuanto más baje, más gente se sentirá atraída por él», asegura.
«La caída de los precios es atractiva para algunos inversores», prosigue. «La gente pensaba que el bitcoin aumentaría de forma ilimitada, pero esa historia se ha ido. El panorama se aclarará a medida que nos acercamos al primer aniversario».
Explica que negociar directamente con bitcoin permite a los inversores aprovechar el alza, porque ese tipo de movimiento no ocurrirá con un contrato de futuros. En el mercado de futuros, dice, los inversores tienen la capacidad de tomar posiciones largas o cortas, y establecer puntos de vista direccionales.
«Los inversores o entusiastas de las monedas suelen creer que las criptomonedas sólo se apreciarán», dice. «Los operadores de futuros son a menudo ambivalentes y negociarán en ambas partes del mercado. Los futuros de bitcoin no sólo permiten que los inversores mantener posiciones largas, también ofrecen mayor flexibilidad en este sentido. Los precios varían constantemente».
Wall Street y los administradores de activos tradicionales están interesados en las criptomonedas como una forma de protegerse contra el riesgo sistémico, dice Greenspan, de eToro.
«Esto no es comparable a otros mercados, ya que lo que hace únicas a las criptomonedas es que puedes transferir propiedad de igual a igual en un corto período de tiempo y recibir el activo real», afirma. «La liquidación ocurre instantáneamente y permite a las personas operar en un entorno más libre, mientras que los contratos de futuros son para compradores institucionales».
Bitcoin y otras monedas digitales son muy volátiles y están extremadamente desconectadas del resto de los mercados.
«Es un ingrediente poderoso: sólo una gota de 0,25 o 2 por ciento hará que una cartera de inversión esté bien balanceada», dice Greenspan.
