La ética sigue siendo un punto conflictivo mientras el proyecto de ley de estructura del mercado cripto avanza a revisión

El Comité Bancario del Senado de Estados Unidos ha programado para este jueves la revisión formal del proyecto de ley CLARITY Act, un paso largamente esperado en el proceso legislativo que busca establecer un marco regulatorio claro para el mercado de criptomonedas. Sin embargo, tras meses de retrasos y negociaciones, el camino hacia la aprobación final sigue lleno de obstáculos, particularmente en lo que respecta a las disposiciones éticas que han dividido a los legisladores de ambos partidos.

El CLARITY Act, cuyo nombre completo es “Crypto Legal Authority and Regulatory Integrity for Tokens and Yields Act”, pretende definir qué agencias federales tienen jurisdicción sobre los activos digitales y establecer reglas claras para su comercialización. Pero el punto más espinoso sigue siendo la inclusión de normas éticas que regirían la conducta de los funcionarios públicos que negocian con criptomonedas, un tema que ha ganado relevancia tras varios escándalos de conflictos de interés en Washington.

Para que el proyecto pueda avanzar al pleno del Senado, los republicanos necesitarán el apoyo de al menos algunos demócratas. La senadora Elizabeth Warren, una de las voces más críticas de la industria cripto, ha señalado que sin disposiciones éticas sólidas, el CLARITY Act podría convertirse en una “puerta giratoria” para que los reguladores se beneficien personalmente de los activos que supervisan. Por otro lado, defensores del proyecto argumentan que las restricciones excesivas podrían desalentar la innovación y empujar a las empresas de blockchain a jurisdicciones más amigables.

El contexto político es particularmente tenso. La administración actual ha priorizado la regulación de las criptomonedas como parte de su agenda de protección al consumidor, pero los republicanos insisten en que un marco demasiado restrictivo perjudicaría la competitividad de Estados Unidos en el sector fintech. La CLARITY Act representa un intento de compromiso: establece que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) compartirían la supervisión, pero deja abierta la puerta a que los estados mantengan sus propias regulaciones.

Uno de los aspectos más debatidos es la definición de “token de utilidad” versus “token de seguridad”. El proyecto de ley propone criterios basados en el grado de descentralización de un proyecto de blockchain, pero los críticos señalan que esta distinción es demasiado vaga y podría ser explotada por emisores de tokens para evitar el escrutinio regulatorio. Además, las disposiciones sobre staking y DeFi han generado preocupación entre los inversores minoristas, quienes temen que las nuevas reglas limiten su acceso a rendimientos pasivos.

El calendario legislativo también juega en contra del CLARITY Act. Con las elecciones presidenciales acercándose, los senadores tienen poco margen para debates prolongados. Si el proyecto no logra un consenso bipartidista en la revisión del jueves, es probable que quede estancado hasta después de los comicios. Analistas políticos señalan que incluso si pasa el Comité Bancario, enfrentaría una batalla cuesta arriba en el pleno, donde los demócratas podrían exigir enmiendas que los republicanos considerarían inaceptables.

Mientras tanto, la industria cripto observa con atención. Grandes exchanges como Coinbase y Binance. US han presionado activamente a favor del CLARITY Act, argumentando que la claridad regulatoria es esencial para la adopción institucional. Sin embargo, organizaciones de defensa del consumidor han advertido que el proyecto, en su forma actual, no aborda adecuadamente los riesgos de manipulación del mercado y protección de fondos de clientes.

El resultado de la revisión del jueves podría definir el futuro de la regulación cripto en Estados Unidos durante los próximos años. Si los senadores logran un acuerdo que equilibre la innovación con la ética y la protección al inversor, el CLARITY Act podría convertirse en un modelo para otras jurisdicciones. Pero si el estancamiento persiste, el mercado de criptomonedas en Estados Unidos seguirá operando en un limbo legal que beneficia a los actores menos escrupulosos.