El Banco de Inglaterra reconsidera su estricto régimen para las stablecoins

El Banco de Inglaterra (BoE) está evaluando suavizar los límites y las exigencias de reservas impuestas a las stablecoins en el Reino Unido, según fuentes cercanas al proceso. Este cambio de postura responde directamente a la fuerte presión ejercida por la industria cripto, que había advertido que las reglas actuales eran tan restrictivas que impedirían la competencia de las stablecoins vinculadas a la libra esterlina (GBP) frente a sus rivales ancladas al dólar estadounidense. La decisión final podría determinar si los tokens respaldados por la libra logran un lugar en el mercado global de pagos digitales.

El endurecimiento inicial del BoE, anunciado a principios de año, establecía que las stablecoins respaldadas por GBP debían mantener reservas en efectivo o bonos gubernamentales de corto plazo con un coeficiente del 100%, además de un colchón adicional de capital. Los críticos señalaron que estas condiciones eran más severas que las aplicadas a las stablecoins en dólares en jurisdicciones como Estados Unidos o la Unión Europea, donde los requisitos de reserva son igualmente estrictos pero permiten una mayor flexibilidad en la composición de los activos de respaldo. La industria argumentó que, sin un marco competitivo, los emisores simplemente optarían por lanzar tokens en dólares, dejando a la libra sin representación en el ecosistema DeFi y los pagos transfronterizos.

El debate se intensificó cuando varios emisores importantes, entre ellos Circle con su USDC y Tether con su USDT, dejaron claro que no tenían planes inmediatos de crear versiones en GBP bajo las reglas propuestas. En cambio, señalaron que preferían centrarse en mercados con regulaciones más predecibles, como Singapur o los Emiratos Árabes Unidos. Para el Reino Unido, que aspira a convertirse en un hub global de tecnología financiera tras el Brexit, perder la oportunidad de albergar una stablecoin nacional significativa sería un golpe simbólico y económico.

El giro del BoE no es total, sino más bien un replanteamiento táctico. Según documentos internos filtrados a la prensa financiera, el banco central estaría considerando reducir el colchón de capital adicional del 2% al 1% de los pasivos totales, y permitir que una porción de las reservas se mantenga en instrumentos del Tesoro británico a más largo plazo. También se baraja la posibilidad de establecer un período de transición de 18 meses para que los emisores cumplan con los requisitos más estrictos, en lugar de exigir su implementación inmediata. Estas concesiones, aunque modestas, podrían marcar la diferencia para que proyectos como GBP Coin o la stablecoin del exchange LMAX Digital avancen hacia el lanzamiento.

El contexto geopolítico también juega a favor de una regulación más flexible. Con la Reserva Federal de Estados Unidos avanzando en su propio marco para stablecoins, y la Unión Europea implementando el reglamento MiCA, el Reino Unido corre el riesgo de quedar rezagado si no ofrece condiciones atractivas. El gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha reconocido públicamente que "el equilibrio entre seguridad e innovación es delicado", y que el banco está "escuchando atentamente" a los actores del mercado. No obstante, los defensores de la regulación estricta advierten que cualquier relajación podría exponer a los inversores minoristas a riesgos sistémicos, como se vio en el colapso de TerraUSD en 2022.

En última instancia, la decisión del BoE no solo definirá el futuro de las stablecoins en libras, sino que enviará una señal clara sobre la postura del Reino Unido frente a la innovación financiera. Si el banco central opta por un camino intermedio, podría allanar el camino para que las GBP tokens compitan en igualdad de condiciones con las dominantes stablecoins en dólares. Si, por el contrario, mantiene su línea dura, es probable que el ecosistema cripto británico se vea relegado a un papel secundario, dependiendo de monedas extranjeras para sus transacciones. La industria espera una respuesta definitiva en las próximas semanas, cuando el BoE publique su consulta formal revisada.