Bitcoin sube con volumen reducido, dejando al rally vulnerable a un shock macroeconómico

Markets este artículoX iconX (Twitter)LinkedInFacebookEmailBitcoin sube con volumen reducido, dejando al rally vulnerable a un shock macroeconómico. El bajo volumen de trading y la falta de convicción de los grandes apostadores podrían dejar al rally de bitcoin en terreno inestable, según Markus Thielen, jefe de 10x Research.

Por Helene Braun|Editado por Stephen Alpher 27 de abril de 2026, 4:22 p.m. Lo que hay que saber: El impulso de Bitcoin hacia los $80,000 está siendo impulsado principalmente por compras al contado (spot buying) y coberturas de cortos (short covering) en medio de volúmenes de trading notablemente más bajos y tasas de financiación (funding rates) profundamente negativas, lo que genera dudas sobre la solidez del rally, según 10X Research.

La demanda institucional sigue siendo un soporte, con los ETFs de bitcoin registrando nueve días consecutivos de entradas y una captación en abril que alcanza los $2.5 mil millones, mientras que el dominio de mercado de bitcoin sube al 60 por ciento. Los mercados de opciones y derivados muestran baja volatilidad y un apalancamiento limitado, lo que sugiere un entorno de baja convicción y vacilación que podría tornarse alcista si surge un catalizador macroeconómico.

El reciente ascenso de Bitcoin BTC$76,740.92 hacia los $80,000 muestra signos de tensión, con un bajo volumen de trading y una actividad reducida en derivados que plantean preguntas sobre la durabilidad del rally. En un informe semanal, Markus Thielen, jefe de 10x Research, señaló una desconexión entre la acción del precio y la participación subyacente del mercado. "Bitcoin subió un 4.7% en la última semana, sin embargo, los datos que lo acompañan cuentan una historia cautelosa bajo la superficie", escribió.

Los volúmenes de trading han caído drásticamente. El volumen semanal de bitcoin se situó un 17% por debajo del promedio, mientras que el volumen de ether (ETH) cayó un 20%. Al mismo tiempo, las tasas de financiación (funding rates), una medida del posicionamiento apalancado, siguen siendo profundamente negativas. "Las tasas de financiación cayeron un 6.8% hasta el percentil 3 y los volúmenes se desplomaron un 33% hasta el percentil 4", dijo Thielen, añadiendo que el movimiento al alza "fue impulsado por compras al contado (spot buying) o coberturas de cortos (short covering), más que por una convicción alcista apalancada".

Esa distinción es importante. Las compras al contado (spot buying), a menudo vinculadas a la demanda institucional, tienden a ser más estables pero menos explosivas que las operaciones apalancadas. También dejan al mercado sin el tipo de impulso que se ve típicamente en las fuertes carreras alcistas. Los flujos institucionales han sido un punto brillante.

Los ETFs de bitcoin han registrado nueve días consecutivos de entradas, ayudando a que las entradas totales de abril alcancen los $2.5 mil millones. El dominio de bitcoin también ha subido al 60%, lo que indica que el capital se está concentrando en la criptomoneda más grande en lugar de distribuirse por todo el mercado. Aun así, Thielen advirtió que la estructura del rally sigue siendo frágil.

"El mercado ha pasado de un entorno de trading más activo a uno donde los participantes están mayormente al margen", escribió, describiendo un "régimen de bajo financiamiento y bajo volumen que históricamente refleja vacilación más que impulso". Los mercados de opciones refuerzan esa visión. La volatilidad ha caído al cuartil inferior de su rango histórico, y los traders están descontando movimientos de precio relativamente modestos para la próxima semana.

"El mercado está descontando un entorno relativamente tranquilo", señaló el informe, incluso cuando los indicadores de sentimiento se acercan a niveles elevados. Ethereum pinta un panorama similar, aunque con una participación aún más débil. Los volúmenes han caído más del 50%, y el posicionamiento en derivados muestra un apetito limitado por el riesgo.

"El colapso del volumen apunta a un mercado donde la convicción sigue siendo baja y los participantes están mayormente desconectados", dijo Thielen. A pesar de estas señales, la configuración no es abiertamente bajista. Con posiciones largas apalancadas limitadas, el riesgo de liquidaciones forzadas a la baja se reduce.

"La relación riesgo/recompensa a corto plazo es asimétrica al alza si surge un catalizador", escribió Thielen. Ese catalizador podría venir de fuera del espacio cripto. El informe destaca los desarrollos macroeconómicos como el factor clave que podría determinar la dirección en los próximos días. Por ahora, el rally de bitcoin parece intacto, pero sin una participación más fuerte, podría tener dificultades para mantenerse a menos que las condiciones más amplias del mercado brinden apoyo.

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