Tres miembros del Banco de Japón piden una subida de tipos; el yen sube mientras bitcoin cae

Los mercados están descontando una subida de tipos en junio después de una votación dividida del BoJ en la que tres responsables políticos disintieron a favor de una subida. La decisión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) del martes aumentó las expectativas de un alza en los costos de endeudamiento para finales del segundo trimestre. Al yen le encanta, mientras que bitcoin sigue bajo presión.

El banco central mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en el 0,75%, como se esperaba ampliamente. La decisión, sin embargo, no fue unánime, ya que tres miembros de la junta querían subir las tasas hoy mismo. La división de votos 6-3 es la más grande desde que Kazuo Ueda se convirtió en gobernador del banco central, lo que indica que más responsables políticos están presionando ahora para aumentar los costos de endeudamiento.

El banco central también elevó su pronóstico de inflación subyacente al 2,8% para este año fiscal, mientras que revisó a la baja las proyecciones de crecimiento económico al 0,5% desde el 1%. La razón detrás del giro hawkish del BoJ está ligada en gran medida a las interrupciones relacionadas con la guerra en los flujos de energía a través del Estrecho de Ormuz, que han elevado los precios globales de la energía y han alimentado las presiones inflacionarias en economías dependientes de las importaciones de energía como Japón.

Los operadores descontaron inmediatamente una probabilidad del 74% de una subida de tipos el 16 de junio. Esto se alinea con el consenso entre los observadores del Banco de Japón, quienes esperaban ampliamente una subida en junio antes de la decisión, según Bloomberg News.

El yen japonés subió, empujando el par dólar-yen (USD/JPY) a la baja casi un 0,5% hasta 158,95 (para las principales divisas, ese es un movimiento notable). Las subidas de tipos, o las expectativas de las mismas, suelen respaldar la moneda de un país, en este caso, el yen. El par bitcoin-yen (BTC/JPY) que cotiza en bitFlyer cayó un 0,6% hasta 12,28 millones de yenes, en línea con la debilidad de los precios denominados en dólares, según la fuente de datos TradingView.

Las tendencias del yen japonés son seguidas de cerca, dado su papel de larga data como moneda de financiación. La fortaleza sostenida del yen a menudo se asocia con la aversión al riesgo. Esto se debe a que el período prolongado de tasas de interés ultrabajas del Banco de Japón durante la última década, incluidos los años posteriores a la COVID, alentó a los operadores a pedir prestado en yenes e invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero.

Como resultado, la fortaleza del yen a menudo se considera un desencadenante del desmantelamiento de estos llamados carry trades. El desmantelamiento de las posiciones financiadas con yenes fue citado ampliamente como un lastre para los activos de riesgo globales en agosto de 2024, cuando bitcoin cayó de $65,000 a $50,000 en el transcurso de una semana. Por lo tanto, es posible que las crecientes expectativas de una posible subida de tipos en junio puedan renovar las preocupaciones sobre otro episodio de aversión al riesgo global impulsada por el desmantelamiento del carry trade del yen.

Dicho esto, los últimos datos disponibles sobre flujos de mercado de febrero sugieren lo contrario. Japón continuó aumentando sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., lo que indica que los carry trades financiados con yenes siguen activos. "Japón, el mayor tenedor extranjero, aumentó sus existencias en +$14 mil millones, a $1.24 billones, el nivel más alto desde febrero de 2022. Esto marca la decimotercera compra mensual de Japón en los últimos 14 meses, mientras las instituciones japonesas continúan persiguiendo rendimientos más altos en el extranjero", dijeron los fundadores del servicio de boletín LondonCryptoClub.

"Como hemos dicho, no hay un 'desmantelamiento del carry trade del JPY'. Aquellos que hablan de eso no entienden cómo operan los inversores japoneses y deberías ignorarlos", agregaron.