Stablecoin uncertainty could hurt banks more than crypto firms: Expert

La incertidumbre regulatoria sobre las stablecoins podría colocar a las instituciones bancarias en una desventaja mayor que las empresas de criptomonedas, según Colin Butler, vicepresidente ejecutivo de mercados de capital en Mega Matrix.

La incertidumbre regulatoria sobre las stablecoins podría colocar a las instituciones bancarias en una desventaja mayor que las empresas de criptomonedas, según Colin Butler, vicepresidente ejecutivo de mercados de capital en Mega Matrix.

Butler dijo que las instituciones financieras han invertido ya mucho en la infraestructura de activos digitales, pero no pueden desplegarla plenamente mientras que los legisladores debaten cómo clasificar las stablecoins. "Sus consejeros jurídicos les están diciendo a sus consejos de administración que no pueden justificar el gasto de capital hasta que se sepa si las stablecoins serán tratadas como depósitos, valores o un instrumento de pago distinto", dijo a varios bancos importantes ya han desarrollado partes de la infraestructura necesaria para apoyar las stablecoins. JPMorgan desarrolló su red de pagos de blockchain Onyx, BNY Mellon lanzó servicios de custodia de activos digitales y Citigroup ha probado depósitos tokenizados.

La incertidumbre regulatoria sobre las stablecoins podría colocar a las instituciones bancarias en una desventaja mayor que las empresas de criptomonedas, según Colin Butler, vicepresidente ejecutivo de mercados de capital en Mega Matrix.

El gasto de infraestructura es real, pero la ambigüedad regulatoria limita la escala de esas inversiones porque las funciones de riesgo y cumplimiento no aprobarán el despliegue completo sin saber cómo se clasificará el producto, argumentó Butler.

Por otro lado, las empresas de criptomonedas, que han operado en zonas grises regulatorias durante años, probablemente seguirán haciéndolo. "Las instituciones bancarias, por el contrario, no pueden operar cómodamente en esa zona gris", agregó.

Otro tema de preocupación es la creciente diferencia entre los rendimientos disponibles en las plataformas de stablecoins y los ofrecidos por los cuentas bancarios tradicionales. Las bolsas a menudo ofrecen entre el 4% y el 5% en balances de stablecoins, dijo Butler, mientras que el promedio de cuentas de ahorros de EE. UU. ofrece menos del 0,5%.

Butler dijo que la historia muestra que los depositantes se mueven rápidamente cuando se vuelven disponibles rendimientos más altos, señalando el cambio hacia los fondos de mercado de dinero en la década de 1970. Hoy en día, el proceso podría ocurrir incluso más rápido, ya que transferir fondos de cuentas bancarias a stablecoins toma solo minutos y la brecha de rendimiento es mayor.

Mientras tanto, Fabian Dori, director de inversión de Sygnum, dijo que la brecha competitiva entre bancos y plataformas de criptomonedas es significativa pero no crítica aún. Dijo que una migración a gran escala de depósitos es poco probable en el plazo inmediato, ya que las instituciones todavía priorizan la confianza, la regulación y la resistencia operativa.

Pero la asimetría puede acelerar la migración en el margen, especialmente entre corporaciones, usuarios de fintech y clientes activos globalmente que ya están cómodos moviendo liquidez entre plataformas, dijo Dori. "Una vez que las stablecoins se traten como efectivo digital productivo en lugar de herramientas de comercio de criptomonedas, la presión competitiva sobre depósitos bancarios se vuelve mucho más visible", agregó.

Las restricciones sobre el rendimiento podrían empujar la actividad hacia fuera del país.

Butler también advirtió que los intentos de restringir el rendimiento de las stablecoins podrían empujar la actividad hacia estructuras menos reguladas. Bajo la ley actual de EE. UU., los emisores de stablecoins están prohibidos de pagar rendimientos directamente a los poseedores. Sin embargo, las bolsas aún pueden ofrecer retornos a través de programas de préstamos, estaking o recompensas promocionales.

Si los legisladores imponen restricciones más amplias, el capital podría desplazarse a estructuras alternativas como tokens de dólar sintético. Los productos como USDe de Ethena generan rendimientos a través de mercados de derivados en lugar de reservas tradicionales. Estos mecanismos pueden ofrecer retornos incluso si las stablecoins reguladas no pueden.

Si esa tendencia se acelera, los reguladores podrían enfrentar el resultado opuesto de lo que pretenden, ya que más capital fluye hacia estructuras offshore opacas con menos protecciones para los consumidores, según Butler. "El capital no se detiene buscando retornos", dijo.

La incertidumbre regulatoria sobre las stablecoins podría colocar a las instituciones bancarias en una desventaja mayor que las empresas de criptomonedas, según Colin Butler, vicepresidente ejecutivo de mercados de capital en Mega Matrix.

La incertidumbre regulatoria sobre las stablecoins podría colocar a las instituciones bancarias en una desventaja mayor que las empresas de criptomonedas, según Colin Butler, vicepresidente ejecutivo de mercados de capital en Mega Matrix.