Reino Unido propone liquidación casi 24/7 para preparar los mercados ante la tokenización

La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) y el Banco de Inglaterra han lanzado una consulta conjunta para modernizar la infraestructura financiera del país, proponiendo extender el horario de funcionamiento de los sistemas centrales de pago y liquidación hacia una disponibilidad casi continua, las 24 horas del día, los siete días de la semana. La iniciativa busca preparar el terreno para la creciente adopción de la tokenización de activos, un fenómeno que promete transformar la forma en que se negocian y liquidan valores, pero que requiere una base técnica capaz de operar sin los cortes tradicionales de fin de semana o días festivos.

El documento de debate, publicado de forma conjunta por el regulador y el banco central, invita a los participantes del mercado a presentar comentarios sobre nuevas directrices específicas para la tokenización, así como sobre los planes para ampliar el horario del sistema de liquidación bruta en tiempo real (RTGS, por sus siglas en inglés) y del sistema de pagos de la Cámara de Compensación Automatizada (CHAPS). Actualmente, estos sistemas operan principalmente en horario laboral bancario, lo que genera demoras en las transacciones que involucran activos tokenizados, los cuales pueden negociarse en blockchains que funcionan sin interrupción.

La propuesta responde a una realidad técnica ineludible: los mercados de criptoactivos y las plataformas DeFi operan en un ciclo continuo, sin pausas por festivos ni fines de semana. Si el Reino Unido aspira a ser un centro global para la tokenización de activos del mundo real, como bonos, acciones o bienes raíces, necesita que su infraestructura de liquidación en moneda fiduciaria pueda sincronizarse con estos nuevos ecosistemas. De lo contrario, se generarían cuellos de botella y riesgos operativos al intentar conciliar liquidaciones en blockchain con sistemas tradicionales que se apagan durante horas.

El enfoque de las autoridades británicas no se limita a extender el horario. La consulta también explora la creación de un "libro mayor sincronizado" que permita la interoperabilidad entre los sistemas de liquidación tradicionales y las redes blockchain. Esto implicaría que el Banco de Inglaterra explore formas de que los activos tokenizados y la moneda del banco central (CBDC) puedan intercambiarse de manera atómica, es decir, que la entrega del activo y el pago ocurran simultáneamente, eliminando el riesgo de contraparte. Aunque el Reino Unido no ha confirmado el lanzamiento inminente de una libra digital minorista, esta infraestructura allanaría el camino para una eventual CBDC mayorista.

Para la FCA, la tokenización representa una oportunidad estratégica para mejorar la eficiencia, la transparencia y la velocidad de los mercados de capitales. Sin embargo, el regulador es consciente de los riesgos: la fragmentación de la liquidez, la necesidad de estándares técnicos comunes y la protección de los inversores en un entorno donde los activos pueden moverse instantáneamente a través de fronteras. Por ello, las nuevas directrices propuestas buscan aclarar cómo se aplican las normas existentes a los valores tokenizados, especialmente en lo relativo a la custodia, la titularidad legal y la prevención del lavado de dinero.

La consulta permanecerá abierta hasta mediados de 2025, y se espera que reciba aportaciones de bancos, fintechs, exchanges de criptomonedas y gestores de activos. El resultado podría sentar un precedente para otras jurisdicciones, como la Unión Europea o Singapur, que también exploran modelos de liquidación 24/7. Si el Reino Unido logra implementar esta visión, no solo modernizaría su sistema financiero, sino que se posicionaría como un puente regulado entre las finanzas tradicionales y el emergente mundo de los activos digitales.

En última instancia, la propuesta británica refleja un cambio de paradigma: ya no se trata de si la tokenización transformará los mercados, sino de cómo las infraestructuras heredadas deben adaptarse para no quedar obsoletas. La liquidación casi continua no es un lujo tecnológico, sino una necesidad competitiva en un ecosistema global que ya no duerme.