Proyecto de Ley de Estructura del Mercado Cripto Ahora Es Improbable — TD Cowen Estima su Aprobación en 2026 en un Tercio

TD Cowen ha reducido drásticamente su estimación de que la esperada Ley CLARITY, el proyecto de ley de estructura del mercado cripto en EE. UU., se apruebe este año. Su director general, Jaret Seiberg, sitúa ahora la probabilidad en aproximadamente un tercio, un pronóstico mucho más pesimista.

Los senadores circularían un borrador revisado esta semana. Una de sus disposiciones más polémicas prohibiría que las plataformas ofrezcan yield sobre stablecoins, lo que ha generado objeciones de firmas cripto como Coinbase y complica las negociaciones con la banca.

Seiberg argumenta que la restricción del yield de stablecoins tiene desventajas, ya que desincentivaría su uso para invertir liquidez excedente. Para los bancos, sin embargo, limitar ese yield es beneficioso porque protege sus depósitos tradicionales.

Otros temas complejos que darán forma a las negociaciones finales son las salvaguardias para DeFi, la clasificación de tokens y las reglas para tokenizar activos del mundo real. Estos puntos mantienen a legisladores y grupos de la industria en un detallado regateo.

Incluso legisladores antes optimistas están moderando sus expectativas. El senador Mark Warner redujo su estimación de aprobación a entre el 50% y el 60%, desde pronósticos previos cercanos al 80%. "Las señales no apuntan al éxito", observó Seiberg.

La ventana de acción más probable sería a finales de julio, donde el receso legislativo podría forzar un compromiso. Seiberg ve improbable que el Congreso apruebe un compromiso a pesar de las objeciones tanto de Coinbase como del sector bancario.