Las acciones de Circle se desplomaron por temores a la Ley CLARITY, pero los fundamentos no cambian — Bernstein

La fuerte venta de acciones de Circle el martes pudo ser excesiva, según analistas de Bernstein. Los inversores no vieron que el modelo de negocio central del emisor de stablecoins permanece intacto ante la propuesta Ley CLARITY.

Los mercados confunden "quién gana el yield" con "quién lo distribuye". Circle gana los ingresos y Coinbase los distribuye, aclararon los analistas. El proyecto de ley apunta principalmente a la distribución de yield a usuarios, no a los ingresos por reservas.

La ley prohibiría ofrecer yield por balances pasivos de stablecoins. Sin embargo, permite recompensas basadas en actividad, como trading o pagos. La reacción inicial del mercado puede no estar bien calibrada.

El modelo de Circle depende de los ingresos de las reservas que respaldan USDC, invertidas en letras del Tesoro de EE. UU. Bernstein estima que estos ingresos alcanzaron unos $2.6 mil millones en 2025.

Las acciones de Circle cayeron un 20% tras la noticia legislativa. No obstante, habían subido más de un 160% desde los mínimos de febrero y se recuperaron parcialmente durante el miércoles.

Bernstein reafirma su perspectiva alcista sobre Circle, con un precio objetivo de $190. La oferta circulante de USDC creció a $80 mil millones desde unos $30 mil millones en dos años.

El crecimiento es impulsado por la demanda para trading, pagos y acceso global al dólar. Los volúmenes de transacciones onchain evidencian el papel expansivo de USDC en mercados cripto y finanzas transfronterizas.