La pregunta sobre las stablecoins es: ¿Quién cobra?

La infraestructura de las stablecoins genera velocidad, pero los emisores y los exchanges capturan la renta. La velocidad supera a la capitalización de mercado a medida que los dólares digitales se convierten en una plomería financiera invisible. La tecnología está resuelta y los dólares digitales fluyen.

En 2025, las stablecoins se convirtieron en capital de trabajo, integrándose silenciosamente en la infraestructura financiera global. Esto marca el inicio de una nueva era centrada en capturar el valor de su movimiento, no en impulsar su uso.

La industria se ha obsesionado con métricas erróneas como la capitalización de mercado. Para una infraestructura prometedora, la velocidad es un dato mucho más interesante. El volumen total de transacciones con stablecoins en 2025 superó los $33 billones, un 72% más que en 2024.

Esta alta velocidad implica que los mismos dólares se reutilizaron repetidamente para pagos y liquidaciones. Los volúmenes de transferencia superaron la expansión del mercado, y las stablecoins finalmente se desacoplaron del trading spot.

En Latinoamérica, las stablecoins son una herramienta de supervivencia contra la alta inflación y la volatilidad monetaria. En Argentina se utilizan para el 61.8% de la actividad on-chain, y en Brasil para el 59.8%. La región las ve como una necesidad, no como un lujo.

Mientras los mercados desarrollados debaten marcos regulatorios, Latinoamérica ya ha adoptado las stablecoins para escapar del riesgo cambiario local. La región es el plano ideal de utilidad real.

Las principales entidades ya capturan rentas por la reutilización de las stablecoins. Tether, el emisor de USDT, es ahora la segunda empresa más rentable del mundo por empleado, beneficiándose de la gestión de sus reservas.

Los exchanges extraen tarifas por servicios de liquidación y enrutamiento. Bancos tradicionales y neobanks también generan ingresos mediante depósitos tokenizados o servicios de liquidación on-chain. Los reguladores, en la base de la pirámide, influyen indirectamente en quién obtiene ganancias.

Para que la velocidad sea sostenible, los incentivos deben alinearse. Las ganancias deberían retornar a los usuarios que impulsan la actividad económica, en lugar de acumularse en los intermediarios.

Cuando las stablecoins se usen globalmente hasta el punto de dejar de ser un "tema de conversación", se habrán convertido en infraestructura invisible. 2025 demostró que pueden manejar flujos de billones de dólares, logrando validación generalizada como instrumentos de liquidación.