El fundador de Curve propone una solución basada en el mercado para el problema de $700K de deuda mala en lugar de la ayuda de Aave

El fundador de Curve, Michael Egorov, propuso una solución basada en el mercado para el problema de $700K de deuda mala en LlamaLend, la plataforma de préstamos de Curve. La propuesta permite a los prestamistas atrapados vender sus reclamaciones tokenizadas sobre depósitos, ofreciendo a los compradores una apuesta similar a una opción sobre la recuperación de CRV.

La deuda mala se debió a la caída del 10 de octubre, después de que el presidente Donald Trump anunció aranceles sobre todos los bienes chinos a través de un post en Truth Social. En lugar de pedir a la DAO de Curve que cubra el déficit, Egorov quiere empaquetar las posiciones de los prestamistas afectados en una caja tokenizada y dejar que los traders las compren y vendan a través de una piscina dedicada de Curve. El objetivo es dar a los prestamistas atrapados una salida mientras que los compradores deciden qué valor tienen las reclamaciones dañadas.

La deuda mala se debió a la caída del 10 de octubre, que vio $19 mil millones en liquidaciones de préstamos levemente financiadas en solo horas, el mayor día de desleverage en la historia. Los mercados de minting de crvUSD de Curve se mantuvieron firmes durante la venta, pero LlamaLend no escapó completamente del daño. Los precios cayeron rápidamente mientras que los costos de gas aumentaron, lo que llevó a un escenario en el que algunas liquidaciones no pudieron ocurrir a tiempo. Los prestamistas en el mercado CRV-long quedaron con depósitos respaldados por alrededor del 70% de su valor declarado. El mercado está diseñado para reducir ese riesgo a través de un creador de mercado automático integrado en el sistema de préstamos LLAMMA. En lugar de vender la colateral de un prestamista al mismo tiempo cuando los precios caen, LLAMMA convierte la colateral en pasos a medida que el mercado se mueve.

Egorov argumentó que el token todavía tiene valor porque la pérdida no es ilimitada. Las posiciones dañadas ya tienen crvUSD que se convirtió de CRV, por lo que declives adicionales de CRV no deberían profundizar el déficit. Si CRV sube por encima de aproximadamente $0.96, la conversión comienza a revertirse y las posiciones comienzan a tomar en CRV colateral nuevamente. La recuperación completa ocurriría alrededor de $1.24. Si CRV sube, las posiciones con deuda mala se desliquidarán, lo que significa que el sistema comenzará a convertir crvUSD nuevamente en colateral CRV. Si, sin embargo, CRV cae, la colateral ya se ha convertido en crvUSD, por lo que los depósitos en la caja no serán menos respaldados.

La piscina propuesta utilizaría el diseño de Stableswap de Curve, con una tarifa de intercambio del 1% y liquidez centrada en el 71% de solvencia en lugar de valor completo. Eso significa que la piscina no trataría el token dañado como si fuera valioso al dólar por dólar. Precio el token más cerca del monto que respalda actualmente. Para los depositantes atrapados, la piscina ofrece una elección. Pueden seguir esperando a que CRV se recupere o vender sus tokens de caja a un descuento y seguir adelante. Para los compradores, la apuesta parece ser una apuesta a largo plazo en CRV. Compran una reclamación que está respaldada en parte hoy y podría valer más si CRV se recupera.

Los proveedores de liquidez en la nueva piscina ganarían tarifas de intercambio y cualquier incentivo de CRV que la DAO de Curve elija asignar. Las comisiones de administración se acumularían en parte en el token de caja dañado. Egorov ha pedido a la DAO que mantenga esos tokens en lugar de convertirlos, lo que lentamente movería una parte de la deuda mala a la hoja de balance de Curve a través de la actividad de comercio.

El momento da más peso a la propuesta. Hace poco, un atacante explotó la puente de LayerZero de Kelp DAO y liberó 116,500 rsETH no respaldados valiendo alrededor de $292 millones. El atacante luego depositó esa rsETH no respaldada en Aave como colateral y tomó prestado real WETH contra ella. Aave ahora enfrenta hasta $230 millones en deuda mala. La respuesta del sector ha sido una ayuda coordinada a través de DeFi United, un esfuerzo de recuperación liderado por proveedores de servicios de Aave que recaudaron alrededor de $160 millones de los aproximadamente $200 millones necesarios hasta ahora, con contribuciones de Mantle, Aave DAO, EtherFi, Lido y el fundador de Aave, Stani Kulechov. KelpDAO, una de las entidades afectadas por el exploit, ha comprometido 2,000 ETH a DeFi United, uniéndose a un grupo de organizaciones importantes vinculadas a Ethereum. Es incierto si LayerZero participa en la iniciativa. Egorov está presentando la piscina de Curve como un modelo diferente. En lugar de pedir una ayuda coordinada, quiere que la piscina se gestione a través de un proceso de mercado.