El dinero institucional está llegando a bitcoin, pero Adam Back dice que se mueve más lento de lo que crees

El legendario criptógrafo analiza los flujos de dinero institucional hacia bitcoin. El CEO de Blockstream, Adam Back, afirma que los spot bitcoin ETFs son un catalizador poderoso a largo plazo, pero la adopción institucional lleva tiempo.

Back argumenta que los intereses de grandes firmas de Wall Street como BlackRock, Morgan Stanley y Fidelity representan una fuerza pro-crypto duradera que puede sobrevivir a los cambios de administración en EE. UU. Los temores sobre la computación cuántica son un riesgo menor pero real que las instituciones están comenzando a evaluar.

La llegada de Morgan Stanley a la fiesta de los spot bitcoin ETFs en EE. UU. a principios de mes fue caracterizada por algunos observadores como el catalizador que terminará el actual bear market de crypto, gracias al poder de distribución masiva de la red de asesoría de $8 billones del wirehouse de Wall Street. No tan rápido, dijo el CEO de Blockstream, Adam Back, un colaborador temprano de la comunidad Bitcoin y recientemente señalado por el New York Times como el creador seudónimo de la criptomoneda, Satoshi Nakamoto, una afirmación que él niega.

Los bitcoin ETFs podrían ser el desarrollo más importante de los últimos tiempos en cuanto a señales positivas del mercado, incluso más que una administración pro-crypto en EE. UU., dijo Back, pero lleva más tiempo del que la mayoría cree. No será inmediato.

“Creo que lo que la gente pudo haber calculado mal es que la adopción institucional es muy lenta”, dijo Back en una entrevista con Coindesk. “Así que los ETFs se compraron, pero cuando BlackRock dice que recomienda una asignación del 2% al 4% en su cartera de acciones general, los gestores de fondos aún no han hecho eso. Y lo harán, pero es más lento de lo que la gente anticipa”.

Los inversores no se amontonan de la noche a la mañana, dijo. Una acumulación podría llevar un año, incluso 18 meses. “Parte de eso apenas está comenzando a suceder, y sucederá lentamente. Así que creo que hay un viento a favor”.

Fundada en 2014 por Back y otros destacados desarrolladores de Bitcoin, Blockstream ofrece a clientes minoristas e institucionales wallets de autocustodia, liquidación en capa-2 y emisión de activos. Back también es CEO y cofundador de BSTR, una empresa de tesorería de bitcoin que busca salir a bolsa mediante una fusión SPAC con Cantor Equity Partners (CEPO).

Si bien los ETFs pueden superar al gobierno en impulsar la industria, todavía hay una influencia regulatoria. Considere el mandato pro-crypto del presidente Donald Trump y compárelo con el asalto a la industria por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y el presidente Gary Gensler de la administración anterior. En cambio, EE. UU. ahora tiene una presidencia que no solo introdujo un nuevo marco legislativo para crypto, sino que incluso lanzó su propia tienda de tokens.

“Definitivamente han mejorado el marco de ‘open-for-business’ en EE. UU., lo que ha alentado indirectamente a otras jurisdicciones a hacer lo mismo”, dijo Back, que vive en Malta. “Así que la FCA Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido finalmente aprobó ETFs para cuentas de jubilación y cosas así. Y creo que quizás uno o dos países más. Se observan unos a otros”.

Si bien la América de Donald Trump puede estar abierta para los negocios de crypto, los ahora establecidos bitcoin ETFs tienen el poder de trascender administraciones, ya sean republicanas o demócratas, señaló Back. “Una de las razones para suponer que el ‘open for business’ se mantendrá, incluso cuando lleguen nuevas administraciones, es que ahora BlackRock y los demás proveedores de ETFs van a defender su negocio”, dijo.

“Van a aplicar un lobby bancario para decir que ganan mucho dinero con el bitcoin ETF. No queremos que interfieran con eso. Y así que creo que ahora bitcoin tiene nuevos aliados en BlackRock, Morgan Stanley y Fidelity y todos esos tipos”.

Otro factor de precio a considerar es la naturaleza cíclica de bitcoin, un patrón histórico impulsado por el evento de halving cuatrienal, que reduce la oferta de nuevos tokens en un 50%. La reducción a menudo conduce a un bull run relativamente consistente seguido de un período de bear market/recuperación.

Incluso si el ciclo de cuatro años se está rompiendo, como creen algunos comentaristas, todavía existe la posibilidad razonable de una caída de precio simplemente porque “la gente esperaba que sucediera. Así que vendieron y lo hicieron realidad”, dijo Back. Esa lógica probablemente cambiará solo cuando la gente vea fortaleza en el mercado, dijo.

Eso ahora está llegando en forma de flujos institucionales, como los ETFs, inversiones soberanas y de fondos soberanos, e inversores comprando bitcoin directamente o participando en empresas de tesorería de bitcoin como Strategy (MSTR), antes llamada MicroStrategy. “Están aumentando su capacidad de comprar bitcoin en diferentes condiciones de mercado”, dijo Back.

“MicroStrategy, en particular, ha tenido un éxito acelerado con su producto de renta fija tipo Stretch. Así que han podido usarlo para comprar mucho bitcoin, y se ha intensificado incluso en las últimas semanas. Así que esos compradores recurrentes, más los nuevos compradores institucionales y de gestión de patrimonios, eventualmente abrumarán a los vendedores”. El Stretch (STRC) de Strategy es una acción preferente perpetua diseñada como un instrumento de ingresos respaldado por bitcoin y de alto rendimiento.

Además de responder preguntas sobre su identidad, Back también ha estado respondiendo una ráfaga de afirmaciones sobre que el hardware de computación cuántica avanza más rápido de lo esperado y su poder para romper la criptografía de Bitcoin. “La gente está tratando de decir que es un factor”, dijo Back sobre el efecto de la tecnología cuántica en el precio de bitcoin.

“Pero creo que hay mucha asimetría de información en estos mercados, lo que significa que las cosas que crees que son perfectamente claras son confusas para otras personas, y su incertidumbre impacta sus decisiones”. Dicho esto, Back admitió que la reciente ronda de agoreros cuánticos puede haber hecho que las instituciones presten un poco de atención.