Bitcoin es "Una Compra Aullante": Standard Chartered Apoya el Objetivo de $100,000, Desprecia la Estrategia (MSTR) de Venta

Standard Chartered mantuvo su pronóstico de precio de Bitcoin al final de 2026 de $100,000 en un informe a los inversores el viernes, argumentando que la reciente debilidad refleja un fracaso de la Estrategia para explicar un cambio estratégico en lugar de cualquier deterioro en su balance de pagos. Geoffrey Kendrick, el jefe global de investigación de activos digitales de la banca, escribió que la Estrategia —el mayor poseedor corporativo de Bitcoin, con 843,775 monedas, más del 4% de las 21 millones que existirán— "parece estar cambiando de su 'nunca vender Bitcoin' a un enfoque más complejo". La comunicación clara de ese cambio, escribió, determinará cuán rápido se levanta la presión sobre BTC. Entre 2020 y mediados de 2025, el mNAV —el valor de la empresa dividido por el valor de su Bitcoin— se mantuvo por encima de 1.0. Esa prima permite a la empresa emitir acciones, comprar Bitcoin y crecer su valor por más que el valor de las nuevas acciones. Convencer al mercado de que nunca vendería era la parte principal del modelo. Con el mNAV cerca de 1.0, ese cálculo ya no funciona.

Kendrick dijo que la Estrategia está cambiando hacia la posesión de Bitcoin como respaldo para STRC, su acción preferente perpetua, que funciona como un producto de crédito. El bucle de retroalimentación de STRC STRC paga un 12% de dividendos anuales, liquidados dos veces al mes en efectivo, con la tasa de reajuste cada mes para mantener la seguridad cerca de su valor par de $100. Tiene aproximadamente $10 mil millones de valor nominal en circulación, el mayor de los instrumentos que la Estrategia ha desplegado. Un bucle de retroalimentación negativo se estableció una vez que STRC se alejó de par, alcanzando un mínimo intradía de $71.25 el 26 de junio. La divergencia comenzó después de la declaración del 1 de junio de que la Estrategia había vendido 32 BTC la semana anterior. STRC todavía se comercia cerca de $90, según Standard Chartered. La reserva en dólares para los dividendos de STRC asciende a $2.55 mil millones, o 17.4 meses de cobertura.

Bitcoin es "una compra aullante" El problema con "nunca vender", argumentó Kendrick, es que lo que restringe es cómo se percibe Bitcoin. La Estrategia ha anunciado un programa de monetización que permite vender BTC de vez en cuando, incluyendo hasta $1.25 mil millones en ingresos para la reserva. Dado que su respaldo de Bitcoin, STRC está sobre-collateralizado y debería comerciar hacia $100, según el informe. Kendrick comparó el mecanismo con un banco central prometiendo "hacer lo que sea necesario" y, a través de la credibilidad, nunca tener que actuar. La señalización efectiva, escribió, debería eliminar la necesidad de que la Estrategia venda cualquier Bitcoin. Kendrick trata el episodio como ruido en lugar de una señal sobre la dirección a corto plazo de BTC. A $64,000, llama a la moneda "una compra aullante". La Estrategia vendió 3,588 BTC por aproximadamente $216 millones la semana pasada, su mayor disposición hasta la fecha, utilizando los ingresos para financiar las distribuciones de acciones preferentes y rellenar la reserva. Los analistas de JPMorgan dijeron que la política de venta formal introduce "riesgo de dos vías evitable" haciendo que la Estrategia sea tanto compradora como vendedora. La acción de la Estrategia se comercia cerca de $98 el jueves. BTC se comerció por encima de $64,400 el viernes.