5 Formas en las que el Pivote del Fed de Basel III Desbloquea la Custodia Institucional de Bitcoin

La Junta Federal de Reserva publicó hoy un conjunto de propuestas para modernizar el marco de capital de los Estados Unidos, que, si se adoptan, podrían alterar fundamentalmente el costo y la accesibilidad de los servicios de Bitcoin institucionales. Si bien el memorando de la Junta de 14 páginas se centra en las cuestiones técnicas del "Basel III Endgame" y las "surcharges GSIB", nuestra análisis sugiere que el desarrollo más significativo para los tesoreros corporativos está escondido en la recalibración propuesta del riesgo operativo.

double newline

Durante años, la principal barrera para que las corporaciones busquen mantener Bitcoin a través de bancos tradicionales ha sido el "enfoque avanzado" de los requisitos de capital. Estas evaluaciones internas, basadas en modelos, a menudo resultaban en golpes de capital punitivos para las actividades de activos digitales, etiquetándolos de manera efectiva como "tóxicos" en el balance de la cuenta bancaria. Bajo la interpretación anterior del estándar SCO60 de Basel, ciertos activos digitales fueron golpeados con un peso de riesgo del 1.250%. Esta propuesta busca ir más allá de esos modelos recomendando la eliminación de los enfoques avanzados en su totalidad para las empresas de categoría I y II. En su lugar, la Fed propone un único "enfoque de riesgo ampliado" diseñado para ser más consistente y sensible al riesgo en todas las clases de activos.

double newline

Críticamente, el marco propuesto para el riesgo operativo está diseñado para "reflejar adecuadamente las actividades comerciales", nombrando específicamente los servicios de custodia como una área clave para esta recalibración. El personal de la Junta Federal destacó que ciertos elementos del marco anterior resultaron en "requisitos excesivos para las actividades bancarias tradicionales". Si la custodia de Bitcoin se trata bajo esta definición de servicio más amplia, permitiría a los bancos de categoría 1 ofrecer estos servicios sin el peso de capital prohibitivo que ha llevado a aumentar las tarifas para los clientes corporativos. Al asegurarse de que los requisitos de riesgo operativo para la custodia estén mejor alineados con el riesgo histórico real, la Fed está señalando un movimiento hacia una reducción de los pesos punitivos como un juicio normativo.

double newline

Quizás la proyección más notable para la adopción institucional es el impacto estimado en los estados de cuenta bancarios. Según el memorando de la Junta, el impacto acumulado de estas propuestas, incluyendo las revisiones de las pruebas de estrés, se proyecta que disminuirá los requisitos de capital común de la categoría 1 y 2 (CET1) por un 4,8 por ciento. Esta reducción proporciona a los bancos más grandes del país el espacio de capital necesario para expandirse a nuevas líneas de servicio. Para un tesorero corporativo, esto significa: Mayor competencia: más bancos de categoría 1 tendrán la capacidad de ofrecer servicios de activos digitales sin alcanzar los límites de capital. Menores tarifas: los requisitos de capital reducidos en los bancos suelen traducirse en precios más competitivos para servicios de tarifa, como la custodia. Índice G-SIB: al indexar las sobretasas a la crecimiento económico, la Fed evita el "crecimiento de la caja", asegurando que los bancos no sean penalizados simplemente porque el valor de mercado del Bitcoin que mantienen crece con el tiempo. Previsibilidad regulatoria: pasar a un "conjunto único de cálculos de capital basados en riesgo" proporciona el entorno estándar que los consejos corporativos requieren para las asignaciones estratégicas a largo plazo.

double newline

La propuesta tiene como objetivo "simplificar sustancialmente el marco" sometiendo a las empresas a un conjunto único de cálculos de capital basados en riesgo. Esto está destinado a reducir el "lotería regulatoria" donde diferentes bancos enfrentaban costos muy diferentes para el mismo servicio de custodia debido a reglas superpuestas o conflictivas. Para una corporación, esto podría asegurar que la custodia de Bitcoin se convierta en un producto bancario más transparente y estándar que encaja dentro de los marcos de riesgo de mercado y riesgo operativo de Basel.

double newline

El personal de la Junta Federal destacó explícitamente que los requisitos de capital excesivos en años anteriores pueden haber acelerado la migración de ciertas actividades bancarias a "no bancos" no regulados. Según el memorando, estas revisiones propuestas están destinadas a "apoyar el préstamo y los servicios en el balance de la cuenta" de los bancos regulados, lo que podría revertir algunas de esa migración. Al traer actividades como la custodia a gran escala nuevamente al ámbito de la banca regulada, la Fed parece estar proporcionando la infraestructura institucional "segura y sólida" que muchas corporaciones han buscado. Este cambio sugiere un reconocimiento de que los activos transparentes y líquidos, incluyendo el Bitcoin, se benefician de ser alojados dentro del ámbito de supervisión del sistema bancario federal.

double newline

La propuesta de la Fed representa un paso significativo hacia "aumentar la eficiencia de la asignación de capital" y "reducir la carga" en todo el sistema bancario de los Estados Unidos. Al modernizar los pesos de riesgo para la custodia y simplificar el marco de capital general, la Reserva Federal está proponiendo la eliminación de varios obstáculos estructurales que han separado Wall Street del ecosistema de activos digitales durante mucho tiempo. Si bien el impacto final dependerá de los resultados del período de comentarios públicos de 90 días, el camino hacia la custodia de Bitcoin de grado institucional, ofrecida por bancos regulados, parece estar claro.