La Ambición de Bitcoin de Strategy (MSTR) Está Reformando las Finanzas Corporativas. Todos los Demás Se Están Quedando Atrás

Las cifras de Bitcoin de marzo son imposibles de ignorar y alcistas a primera vista. Las empresas públicas y privadas añadieron colectivamente 47,435 BTC a sus tesorerías el mes pasado, pero al eliminar un nombre del registro, la imagen cambia drásticamente. Casi todas esas monedas fueron compradas por Strategy de Michael Saylor, mientras que todos los demás están en retirada.

Strategy compró 44,377 BTC solo en marzo, incluyendo una de sus mayores compras semanales: 22,337 BTC anunciados el 16 de marzo. La compañía ahora controla dos tercios de todo el Bitcoin en manos de empresas públicas, con unas tenencias de aproximadamente 762,000 BTC y un camino plausible hacia el millón.

Para entender esta escala de compra, es clave el producto STRC, una acción preferente perpetua de tasa variable. STRC rinde aproximadamente un 11.5% anual y se sitúa por encima de las acciones comunes en la estructura de capital de Strategy, ofreciendo rendimientos más predecibles.

Marzo fue un momento decisivo para este instrumento. STRC registró su mayor volumen de negociación en un solo día el 12 de marzo: $746 millones. La demanda no solo batió récords, sino que financió la compra de Bitcoin, con $1.2 mil millones en ingresos de STRC para esa compra récord semanal.

Strategy ha solicitado un nuevo programa de financiación por $42 mil millones, dividido a partes iguales entre STRC y MSTR. Según modelos, si los ingresos llegan a una tasa de $2.3 mil millones mensuales y Bitcoin se mantiene cerca de $75,000, Strategy podría alcanzar 1 millón de BTC para noviembre de 2026.

Fuera de la órbita de Saylor, el panorama es diferente. MARA Holdings, antes el segundo mayor tesoro público de Bitcoin, vendió 15,133 BTC (cerca del 28% de sus tenencias) para recomprar deuda convertible. Esto permitió a Twenty One Capital (XXI) y a la japonesa Metaplanet ascender al segundo y tercer puesto, respectivamente.

Excluyendo a Strategy, la convicción corporativa por el Bitcoin se está enfriando marcadamente. La compra neta ha disminuido y las ventas se han acelerado desde octubre. El número de compradores mensuales se redujo a solo 16 en marzo, señalando una desaceleración amplia.

Lo más significativo de marzo podría ser el ecosistema de productos financieros emergente alrededor de STRC. Al menos cinco entidades han revelado asignaciones o planes para adquirirlo. El gestor de activos Strive ha comprometido $50 millones, más de un tercio de su tesorería corporativa, a este instrumento.