¿Qué son las perps, de todos modos? Todo lo que necesitas saber sobre el instrumento de trading más caliente del mercado cripto

Los swaps perpetuos, también llamados futuros perpetuos o "perps" por su nombre corto, son el instrumento de trading dominante en el mercado cripto, que procesa una estimada de $40 a $50 billones de dólares al año en volumen. Supera a la negociación en el mercado spot y es el producto que los traders profesionales, los fondos de cobertura y los especuladores minoristas buscan cuando quieren tener una exposición con apalancamiento a la precio del Bitcoin o cualquier otro activo sin poseer el activo subyacente.

A pesar de su ubiquidad, los mecanismos que los hacen funcionar no están ampliamente comprendidos. Para entender las perps, ayuda entender qué vino antes de ellas. En la finanza tradicional, la exposición con apalancamiento a un activo típicamente viene a través de un contrato de futuros, un acuerdo para comprar o vender algo a un precio fijo en una fecha específica.

Cuando llega esa fecha, el contrato expira y se liquida. Los traders que quieren mantener su posición deben rollearla al siguiente contrato. En los días tempranos del cripto, esta práctica creó problemas persistentes. Los futuros se negociaban a un premio sobre el precio spot del Bitcoin, un concepto conocido como base, que confundía a los traders minoristas que querían una exposición directa.

Y cada vez que un contrato expiraba, las posiciones se cerraban independientemente de si los traders querían que se cerraran. BitMEX, la plataforma de derivados fundada por Arthur Hayes y Ben Delo en 2014, pasó la mayor parte de un año acortando las duraciones de los contratos tratando de resolver este problema, pasando de contratos trimestrales a mensuales a semanales a 48 horas a 24 horas de expiración, pero ninguna de esas acciones fue suficiente.