El STRC de Strategy alcanza los $100 de valor nominal por primera vez desde mayo tras más de $2 mil millones en recompras

El Stretch preferred stock de Strategy tocó los $100 hoy por primera vez desde mayo, regresando al valor nominal que la compañía ha defendido con más de $2 mil millones en recompras y cinco meses de aumentos de tasas. STRC cotizó por debajo de $80 en algunos momentos de junio, un descuento masivo respecto a su valor declarado. El ascenso de vuelta a $100 restaura el precio al cual Strategy dice que reanudará la emisión de nuevas acciones, el mecanismo que financia sus compras de bitcoin.

El presidente Michael Saylor se había comprometido a mantener la acción en o por encima del valor nominal y a mantener el dividendo en 12% hasta lograrlo. Dos cambios ocurrieron en la última semana. Los tenedores aprobaron dividendos diarios sobre STRC y otros tres preferreds el 28 de octubre con un voto del 99.3%, eliminando las caídas semimensuales por ex-dividendo que habían añadido volatilidad al precio. El primer pago diario se realizó el lunes.

Y la presentación del 29 de octubre de Strategy fijó la tasa de noviembre en 12% anualizado, o $1 por acción para el mes. Las acciones de Strategy (MSTR) subieron más del 7% hoy después de que bitcoin saltara por encima de $80,000. Qué es Stretch (STRC) y por qué se deslizó. Stretch, el Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred, se lanzó en julio de 2025 a $90 con una tasa inicial del 9%.

Saylor lo llamó el "momento iPhone" de la compañía. El diseño es un bucle de retroalimentación: Strategy ajusta el dividendo cada mes para mantener el precio cerca de $100, vende nuevas acciones cuando cotiza por encima del valor nominal y usa el efectivo para comprar bitcoin. Se convirtió en el preferred negociable más grande del mundo, con un valor de mercado superior a $8 mil millones y una base de tenedores que el CEO Phong Le ha estimado en aproximadamente 80% minoristas.

El bucle se rompió a principios de este año. STRC se desvió por debajo del valor nominal a finales de enero; Strategy elevó la tasa a 11.25% en febrero, 11.5% en marzo y 12% para el verano, y el precio siguió cayendo mientras bitcoin descendía hacia $65,000. A $89 el programa at-the-market permanecía inactivo, cortando el financiamiento más barato de la compañía. A finales de mayo, Strategy vendió 32 BTC por aproximadamente $2.5 millones para cubrir una distribución de Stretch, su primera venta de bitcoin desde 2022, y los críticos plantearon la posibilidad de una "espiral de la muerte" que los analistas de Benchmark y TD Cowen disputaron.

La solución fue recomprar la acción. Strategy pausó las compras de bitcoin en la semana del 19 de octubre y gastó $204.9 millones solo en STRC, parte de los aproximadamente $2.25 mil millones que ha retirado desde que se abrió el descuento. Cada acción comprada por debajo de $100 redujo el float y disminuyó la factura de dividendos al mismo tiempo. Un colchón delgado bajo la tesorería. La recuperación importa por lo que hay debajo de ella.

Strategy posee 849,327 BTC después de añadir 811 monedas la semana pasada, a un costo promedio de aproximadamente $75,446. Con bitcoin cerca de $78,300 el miércoles, la posición está aproximadamente 4% por encima del agua. La compañía reportó $20.91 mil millones en ingresos operativos del tercer trimestre, casi todos ellos ganancias no realizadas, junto con un rendimiento de BTC negativo en lo que va del año y un director financiero que renuncia.

La pila de preferreds es la factura que vence independientemente. STRC, STRF, STRK y STRD juntos conllevan dividendos anuales en los cientos de millones, y las 5,552 BTC en ventas del trimestre se destinaron a financiarlos y a las recompras. Un Stretch a la par permite a Strategy pagar esas obligaciones con nueva emisión de preferreds en lugar de monedas. Un Stretch a $89 no lo permite. La prueba ahora es si la compañía reabre el ATM a $100 y si los compradores lo absorben.